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日銀のETF売却: 市場への影響は軽微、ただし出口戦略の始まりであり今後の動向は注視

日本銀行は2025年9月の金融政策決定会合で年間3,300億円（簿価ベース）のETF売却を決定しました。ただし、これが市場に与える影響はほとんどないと考えます。2025年3月時点で、日銀は簿価で約37兆円（時価では約70兆円）のETFを保有しており、これは約14年間かけて積み上げられたものです。発表されたペースで売却すると、全てを売却するまで1世紀以上（100年以上）かかる計算になります。

2025年4月末　ランキング&コラム

「JITRIランキング」2025年4月末　 ※　都合により3月末時点の掲載期間が短かったのでお問い合わせがございましたら、[email protected],jp宛にてお知らせください。 ○　今月のランキングは以下の内容です。（※ランキングデータはこちらをご覧ください）

2025年3月末　ランキング＆コラム

○　今月のランキングは以下の内容です。（※ランキングデータはこちらをご覧ください）

トランプショックに狼狽せず②：市場急落時の投資家行動、アクティブ型とインデックス型の違い

2025年4月17日　モーニングスター・ジャパン　マネジャーリサーチ部長　元利　大輔前回のコラムでは、月初5営業日までのデータを用いて、トランプ関税発表後の投資家の動向を解説しました。4月の5営業日目は4月7日までのデータであり、同日に市場が一段と下落したタイミングでの注文分は含まれていませんでした。本コラムでは、10営業日目までのデータを用いて、改めて個人投資家の投資信託における投資行動を見ていきます。

150年の株式市場で何度も起きた暴落から学ぶべきこと

回復までにかかる時間や下落の衝撃は様々だが、暴落は何度もやってくるそれでも市場は常に回復し、やがて新たな高値を更新してきた Emelia Fredlick 　モーニングスター　シニア・エディター　　 COVID-19ウイルスが引き起こした市場低迷から5年が経過した。2020年3月9日の初期の劇的な暴落で米国株式市場は1日で約8%下落したが、最終的にはその暴落からわずか4か月で株価は暴落前の水準に戻り、過去150年間で最も迅速な回復を遂げた。その後2年も経たない2021年12月、ロシア・ウクライナ戦争、激しいインフレーション、供給不足が引き金となって、株式市場はさらに大きな暴落を経験した。この暴落からの回復には、前回の4倍を超える約18か月の時間が必要だった。こうした近年の市場暴落を経て、私たちは何を学んだだろうか？

トランプショックに狼狽せず：データが示す個人投資家の成熟と長期投資の重要性

2025年4月8日　モーニングスター・ジャパン　マネジャーリサーチ部長　元利　大輔トランプ関税発表後の市場は混乱を見せています。4月7日の日経平均株価終値は3万1,136円58銭となり、3月末比で12%の下落となりました。米国株式市場も同様に下落しており、足元の市場動向に不安を感じる投資家は少なくないでしょう。

2025年 2月末ランキング＆コラム

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長期にわたる介護費用が心配ですか?　対策を考えてみましょう

4つ目のバケツ（ポートフォリオ）が役に立つかもしれませんクリスティン・ベンツ自分自身のためにお金を使うにせよ、愛する人や慈善団体に資産を残すにせよ、退職者が自分のお金を最大限有効に使うことをためらう原因は、長期にわたって受ける介護のために晩年に多額のお金が必要になるかもしれないという恐怖に他なりません。

2025 1月末　ランキング＆コラム

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バンガードの手数料引き下げはごくわずかだが、投資家にとっては勝利だ

【インベスティング・インサイト】　モーニングスターのスタッフが解説する手数料引き下げの背景と本質２０２５年２月３日、バンガード社がその50年の歴史上最大規模となる87本（168のシェア・クラス）におよぶファンド・ETFの手数料値下げを発表した。2024年末の純資産で見ると、同社のファンドとETFの資産の４分の１にあたる。引き下げ率は0.01％（1ベーシス・ポイント）などごくわずかではあるが、投資家にとって良いニュースであることに違いない。

保有すべき持続可能なベスト企業：2025年版

長期的な優位性をもたらすESG管理手法を備えた企業ベスト3 Emelia Fredlick　モーニングスターシニア・エディター　 Leslie P. Norton　モーニングスターサステナビリティー・エディトリアル・ダイレクター「エコノミック・モート（経済における濠）」はウォーレン・バフェットが用いた概念だ（城の濠のように競合他社が攻めにくい特性のこと）。「広い」モート（濠）を備えた企業は、優れた競争優位性に守られた手ごわい競争相手である。この競争優位性に加えて、事業の持続性を脅かす「ESG（環境・社会・ガバナンス）リスク」について堅実な管理をしている企業となれば、とりわけ魅力的であろう。つまり、耐久性と持続可能性（ESGとも呼ばれる）は、ごく自然に対を成す概念だと言えよう。ESGは、従来の金融では明確に説明されなかった長期的なリスクを注意深く監視するものと言える。

2024 12月末　ランキング＆コラム

○　今月のランキングは以下の内容です。（※ランキングデータはこちらをご覧ください）

2024年　11月末　ランキング＆コラム

「JITRIランキング」2024年11月末　 ○　今月のランキングは以下の内容です。（※ランキングデータはこちらをご覧ください）

「最強の投資家」バフェットが最近買った2銘柄、なぜ今買うべき「ではない」のか？

「史上最強の投資家」「投資の神様」などと称される著名投資家ウォーレン・バフェット氏の売買銘柄は世界中から注目されています。ですが、必ずしもバフェット氏が購入した銘柄を今買うのが正解というわけではありません。バフェット氏が率いる投資会社バークシャー・ハサウェイが最近購入した2銘柄が、現時点では魅力に欠ける理由を解説します。

Morningstar インタビュー　マーク・フリードマン氏が語る「アンコール・キャリア」(後編)

～人生の後半に生きがいのある仕事に就くことの重要性、誰もが社会に貢献できる経験と能力、潜在的な可能性を持つその力を発揮する機会を、富裕層だけでなく拡大するには～ゲスト：マーク・フリードマン氏　Encore.org　CEO 創立者聴き手：クリスティン・べンツ Morningstar, パーソナル・ファイナンス/リタイアメント・プランニング・ディレクターエイミ－・アーノット Morningstar Research Services, ポートフォリオ・ストラテジストベンツ：今回の「The Long View」では、引き続き作家であり企業家でもあるマーク・フリードマンさんにお話をうかがいます。フリードマンさんは人生の後半に生きがいのある仕事を求める人々を支援する「Encore.org」の創立者であり、社長兼CEOで、『How to Live Forever: The Enduring Power of Connecting the Generations（永遠に生きるには：世代をつなぐ永続的な力）』の著者でもあります。また、米国22都市で50歳以上の人々が、低所得層の小学生の学業成績を向上させ将来の可能性を広げることに取り組む「Experience Corps」を共同設立しました。第二の人生ともいえる中年期以降からの新たな仕事へのチャレンジについて、社会のニーズも個人の希望も増大する時代にどのようなインフラや支援が必要かについても聞きたいと思います。

2024年10月末　ランキング＆コラム

「JITRIランキング」2024年10月末　 ○　今月のランキングは以下の内容です。（※JITRIランキング_2024年10月末）

Morningstar インタビュー　マーク・フリードマン氏が語る「アンコール・キャリア」(前編)

～職場における年齢の多様性がもたらす恩恵、人生の後半に生きがいのある仕事に就くことの重要性、中年期の労働者が「ギャップイヤー」を考慮しなければならない理由～ゲスト：マーク・フリードマン氏　Encore.org　CEO 創立者聴き手：クリスティン・べンツ Morningstar, パーソナル・ファイナンス/リタイアメント・プランニング・ディレクターエイミ－・アーノット Morningstar Research Services, ポートフォリオ・ストラテジスト

＜ファイナンシャルアドバイザー＞　ロジャー・フェデラーに学ぶ「小さな勝利」の威力――長期的な投資の成功をつかむ鍵

一瞬のごくわずかな優位性が、やがてとてつもない結果を生む可能性があるダニー・ヌーナン　モーニングスターウェルス　シニア・インベストメント・ライター 2024年10月29日ロジャー・フェデラーはこの夏ダートマス大学の卒業式で、彼のテニスキャリアからの深い洞察について語りました。

2024年9月末　ランキング＆コラム

「JITRIランキング」2024年9月末　 ○　今月のランキングは以下の内容です。（※ランキングデータはこちらをご覧ください）

今さら聞けない、インフレ話に出てくる「CPI」とは？米FRBは「CPIよりPCE」を好むワケ

インフレを語るときに必ずと言って良いほど登場するキーワードが、消費者物価指数（CPI）だ。だが、米連邦準備制度理事会（FRB）の金利決定には、もう1つの政府報告書である個人消費支出価格指数（PCE）の影響のほうが大きい。そもそもCPI、PCEとは何を意味し、それぞれの指標をどう読み取れば良いのだろうか。

＜How to Retire: 幸せなリタイアメントのために＞

退職後の支出に柔軟性を保つにはデレク・サープ氏が語る、退職後の支出を調整する方法こんにちは、モーニングスターのクリスティン・ベンツです。「How to Retire：幸せなリタイアメントのために」へようこそ。これは、私の著書「How to Retire」の出版と並行した企画で、識者へのインタビューを通じて退職後の暮らしをいくつかの側面でより良くする方法について、ちょっとした知恵を提供していく予定です。今日は、保有しているポートフォリオから老後資金として引き出す金額が妥当であるかどうかを確認する方法に焦点を当てて考えます。このテーマのために、老後資金の取り崩しについての超オタク的な専門家であるキッチェス・ドットコム（Kitces.com ）のシニア・リサーチャー、そしてサザン・メイン大学でファイナンスの助教授をされているデレク・サープさんをお招きしました。退職後の取り崩し額を調整することで、生涯にわたってより多くの支出を可能にする具体的な方法についてのデレクさんの研究が、私は大好きです。彼の研究は、特に退職後の資産取り崩しなどの計画を立てていない人にとって非常に実用的で役立つと感じています。

＜マネジャー・リサーチ＞インデックスファンドの指数変更：目には見えない事実

連動を目指す指数の変更は時に驚くべき結果を生むダニエル・ソチロフ　モーニングスター・リサーチ・サービシズ　シニア・マネジャー・リサーチ・アナリスト

＜The Long View インタビュー＞キャシー・ストークス氏が語るあなたを狙う詐欺から身を守る方法（後編）

相手の素性を確かめること、被害を届け出て情報を共有する世界最大の高齢者によるNPO「AARP」の詐欺防止担当ディレクターが、今後増加しそうな金融詐欺、必ず行うべきデューデリジェンス、被害に合った場合に届け出をする意義などについて語ります。今回のゲストは引き続きキャシー・ストークス氏（以下敬称略）です。キャシーは世界最大の高齢者によるNPO「AARP」の詐欺防止プログラムのディレクターであり、詐欺が高齢者の経済的な安定にもたらすリスクについて高齢者を教育するAARPの取り組みを主導しています。後編では全米に広がる詐欺の手口や、被害を避けるためにすべきこと、被害に遭った場合になぜ情報共有が重要かなどをお聞きします。（※AARPは、50歳以上の会員を持つ全米、そして世界最大の高齢者によるNPOである。以前は「American Association of Retired Persons（全米退職者協会）」であったが、1999年から「AARP」が正式名称となった。）＜大手金融機関を名乗る詐欺も＞

2024年8月末　ランキング＆コラム

「JITRIランキング」2024年8月末　 ○　今月のランキングは以下の内容です。（※JITRIランキング_2024年8月末）

＜The Long View インタビュー＞キャシー・ストークス氏が語るあなたを狙う詐欺から身を守る方法（前編）

急増する投資詐欺、狙われているのは高齢者だけではない世界最大の高齢者によるNPO「AARP」の詐欺防止担当ディレクターが、暗号資産関連の詐欺の脅威の高まり、最もリスクが高いのは誰か、投資家が注意すべき詐欺の手口について語ります。今回のゲストはキャシー・ストークス氏（以下敬称略）です。キャシーは世界最大の高齢者によるNPO「AARP」の詐欺防止プログラムのディレクターであり、詐欺が高齢者の経済的な安定にもたらすリスクについて高齢者を教育するAARPの取り組みを主導しています。キャシーは現在、国際金融犯罪捜査官協会理事会の諮問委員、および北米証券監督者協会の高齢者問題委員会の諮問委員を務めています。キャシーは、連邦準備制度理事会の詐欺情報の共有に関するワーキンググループにも参加しています。AARPに参加するまでは、自身の会社であるKSM Communicationsを経営し、ブルッキングス研究所、アーンスト・アンド・ヤング、マーサー、従業員福利厚生研究所で広報のさまざまな役割を果たしました。ピッツバーグ大学で修辞学とコミュニケーションの学士号を、ジョンズ・ホプキンス大学でアメリカ政府の修士号を取得されました。（※AARPは、50歳以上の会員を持つ全米、そして世界最大の高齢者によるNPOである。以前は「American Association of Retired Persons（全米退職者協会）」であったが、1999年から「AARP」が正式名称となった。）

＜ファイナンシャル・アドバイザー＞マイケル・キッチェス氏が語る：ファイナンシャル・アドバイザーが知っておくべき5つの潮流

そして、アドバイザーが競争力を維持するために自身に問いかけるべき1つの問い

2024年7月末　ランキング&コラム

○　今月のランキングは以下の内容です。 2024年7月末時点の様々なランキングやデータをご紹介します。／「世界のマーケット」　　／　NISAつみたて投資枠対象ファンドの運用実績　　／　「5年間継続して資金純増の人気ファンド」　　／　「1年間継続して資金純増であった人気ファンド」　　／　純資産500億円以上の人気ファンドランキング　　／　「新規設定投信　設定額ランキング」　　／　「単位型投資信託　純資産Top50の運用実績」　　／　「外国籍投信（国内販売、純資産100億円以上）の運用実績」

＜レケンタラー・レポート＞まるで投資信託? バークシャー・ハサウェイという株式

分析し尽された企業についてのフレッシュな考察モーニングスターリサーチダイレクター、レーティングチーフジョン・レケンタラー『はるか昔にバフェット氏は筋金入りのバリュー投資家であることをやめ、その代わりに自分が素晴らしいと考える企業を手頃な価格で探すようになりました。彼が現在、素晴らしい会社を所有しているかどうかは、私が言うことではありません(明らかな成功例であるシーズ・キャンディーズは別として)。しかし、その価格は確かに手頃です』 John Rekenthaler、Morningstarリサーチ・ヴァイスプレジデント

<サステナブル投資> 誕生から20年 ESGの足跡と存続している理由

ESGとサステナブル投資について知るべき12の事柄と、今後20年間の展望 Morningstarサステナビリティ　エディトリアル・ダイレクター　レスリー・ノートン Morningstarシニア・プロダクト・マネジャー　チャリティ・ブルー投資を続けていると、おそらく「ESG（環境・社会・ガバナンス）」という用語に遭遇したことがあるでしょう。今年で20周年を迎えるESGという概念は、企業や投資の環境・社会・ガバナンスに着目した分析を意味します。ESGは「社会的責任投資（SRI）」と呼ばれる初期のアプローチから進化したものです。場合によっては、ESG分析を含む幅広いアプローチを含む「サステナブル投資」というさらに広範な用語と混同されることもあります。ここでは、ESG誕生に至るまでを詳しく説明します。

<レッケンタラー・レポート>　私が捨て去った3つの投資についての誤謬

時間の試練に耐えられなかった「真実」モーニングスターリサーチダイレクター　レーティングチーフジョン・レケンターラー＜誤解へ導く「通念」＞私は歴史を心に留めています。過去から学んで同じ過ちを避けることは大抵の場合ありがたいことですが、過去を思い出せない人々が同じ過ちを繰り返す定めだからというわけではありません。様々な記憶をもつことで競争上優位になるからでもありません。研究者は若いほど頭の回転は速いけれど、思考を深めるための知見の蓄積は乏しいものです。

地政学リスクが株式市場に及ぼす影響を評価する際は、収益が世界のどこで発生しているか地域的起源を考慮すべきである

Morningstar グローバル株式指数が明かす収益の地域別データに注目 2024年7月　　　　　　　Morningstar Index　ストラテジスト　ダン・レフコヴィッツ

市場急落をうけての投信市場動向、一部でパニック売りも逆張り投資家も存在

2024年8月9日　モーニングスター・ジャパン　マネジャーリサーチ部長　元利　大輔 2024年8月の市場は乱高下している。日経平均は2日（金）に前日比2,216.63円下落（5.81%下落）の35,909.70円、5日（月）は過去最大の下落幅となる4,451.28円の下落（12.40%下落）の31,458.42円となり、7月末の39,101.82円から一気に下落した。為替相場も大きく動いており、7月末の1ドル150円前後の水準から、5日には一時1ドル141円台まで円高が進行した。これらの市場の動きをみて、投資行動を起こした投資家は少なくないであろう。今回は日本籍の公募投資信託のうち、確定拠出年金専用、ならびにファンドラップ/SMA専用ファンド以外のファンドについて、8月の月初5営業日である7日（水）までの資金フローデータを用いて、投信市場における投資家の動向を見ることとする。

＜Morningstar The Long View　インタビュー　（後編）＞　

あなたは吝嗇家（りんしょくか）？　それとも浪費家？お金への姿勢の違いでカップルが不和にならないための知恵

2024年6月末　ランキングコラム

「JITRIランキング」2024年6月末　 ○　今月のランキングは以下の内容です。

JITRIランキング　2024年6月末

JITRIランキング_2024年6月末

＜Morningstar The Long View　インタビュー　（前編）＞

あなたは吝嗇家（りんしょくか）？　それとも浪費家？お金に対する性格はどう形成され、お金への姿勢は人間関係にどう影響するかゲスト：スコット・リック氏　ミシガン大学ロス・スクール・オブ・ビジネス　准教授聴き手：クリスティン・べンツ　Morningstar　パーソナル・ファイナンス/リタイアメント・プランニング・ディレクターエイミー・アーノット　Morningstar　ポートフォリオ・ストラテジスト今回のゲストはスコット・リック氏です。スコットさんは、ミシガン大学ロス・スクール・オブ・ビジネスでマーケティングの准教授を務めています。新著に『Tightwads and Spendthrifts: Navigating the Money Mindefield in Real Relationships』(St. Martin’sプレス)があります。2007年にカーネギー・メロン大学で行動意思決定研究の博士号を取得し、その後ウォートン大学でポスドク研究員として2年間を過ごしました。彼の研究は、消費者の金融意思決定の感情的な原因と結果を理解することに焦点を当てており、特に吝嗇家と浪費家の行動に関心があります。 ※本編ではスコット氏の新著について質問をしています。吝嗇と浪費などお金対する性格や姿勢に焦点を当てた画期的な研究に基づき、実際の生活や人間関係を改善するための様々な提案が回答されています。 ※　本稿はMorningstarによるスコット・リック氏へのインタビュー「The Long View」をモーニングスター・ジャパンが翻訳したものです。インタビューのヴィデオ（英語）はこちら(https://www.morningstar.com/personal-finance/scott-rick-are-you-tightwad-or-spendthrift　）からご覧いただけます。 ※　本稿は情報提供のみを目的としており、特定の投資対象・投資資産などを推奨するものではありません。投資は個人の責任において行ってください。

史上最強の投資家ウォーレン・バフェットが貫く「投資5原則」、投資する銘柄はこう選ぶ

― バークシャー・ハサウェイが投資する企業に共通する遺伝子コード ― 「投資の神様」として知られる米著名投資家ウォーレン・バフェット氏。2020年に日本の総合商社の株式を取得したことをきっかけに、日本でも注目される機会が増えた。今回は、同氏が率いる世界最大級の投資会社バークシャー・ハサウェイのポートフォリオを構成する企業の共通点から導き出した、バフェット氏の「投資原則」を解説する。執筆：エイミー　C. アーノット　モーニングスター・リサーチ・サービシズ　ポートフォリオ・ストラテジスト

日本市場には『世界一魅力的な＜小さなポケット＞』がある　後編

＜Morningstar The Long View　インタビュー（後編）＞日本市場には『世界一魅力的な＜小さなポケット＞』がある長年のアジア株投資家が語る構造変化、新たな株主尊重、日本株への投資機会ゲスト：カール・ヴァイン氏　M＆G アジア投資共同責任者聴き手：クリスティン・べンツ　Morningstarパーソナル・ファイナンス/リタイアメント・プランニング・ディレクタ- ダン・レフコヴィッツ　Morningstarインデックス　ストラテジスト

2024年5月末　ランキングコラム

「JITRIランキング」2024年5月末　 ○　今月はいつものランキングに加えて、以下の情報を追加しました。

JITRIランキング　2024年5月末

JITRIランキング_2024年5月末

日本市場には『世界一魅力的な＜小さなポケット＞』がある　前編

＜Morningstar The Long View　インタビュー（前編）＞長年のアジア株投資家が語る構造変化、新たな株主尊重、日本株への投資機会今回のゲストはカール・ヴァインさんです。カールさんは、英国を拠点とする資産運用会社であるM&Gのアジアン・インベストメントの共同責任者です。 2019年にM&Gに入社、日本およびより広範なアジアの株式戦略の管理チームに所属されています。 M&G以前は、2014年に設立されたオックスフォードに拠点を置くブティック型投資会社Port Meadow Capital Managementの共同設立者でした。また、香港SAC Capital Advisors、TPG-Axon Capital、ロンドンと東京のPrudentialでも勤務されました。オックスフォード大学ご卒業です。

やっぱり今は「AI」に投資すべき？驚きの検証結果、ITバブルで儲かったのはたったの…

― 25年前から現在に至る「インターネット株」に学ぶ ― 驚くべき進化を遂げるAI技術が今後の世界を劇的に変えるであろうことは、疑う余地がないと言えるが、投資という観点ではどうだろうか。現在のAIに対する熱狂ぶりから思い起こされる約25年前の「ITバブル」を例に、モーニングスターのレーケンターラー氏が「AI企業は長期投資に向いているか」について徹底検証する。

「投資の神様」バフェットの株主総会から、 14歳のわが子に学んでほしい「9つの教訓」

モーニングスター・インデックス　ストラテジスト　Dan Lefkovitz　May 7, 2024 「投資の神様」として知られるウォーレン・バフェット氏が率いる投資会社バークシャー・ハサウェイは、5月4日に年次株主総会を開いた。米調査会社モーニングスターのストラテジスト、ダン・レフコヴィッツ氏は、14歳の息子と現地で参加をしたという。今年の総会でのバフェット氏の言動から、息子に学んでほしいと切に思った「人生の教訓」とは何か。執筆：Morningstar 翻訳校正：FinTech Journal編集部